联系我们：

　　2026年上半年或大要率延续布局性高增加趋向，下半年需要关心需求的苏醒力度取政策刺激。全球半导体财产周期继续维持迟缓向上款式，需求端以AI办事器、AI端侧、智能穿戴、新能源车、机械人等财产高增加为从，驱动半导体需求增加。全球半导体产物发卖额2025年1-10月份累计同比为21。19%，硅片出货面积2025Q1-Q3同比为4。99%，硅片销量2025年全体延续上升趋向。从产物价钱看，大都产物底部震动回升，对终端需求更为的存储模组价钱2025年以来涨幅140-600%不等，存储芯片价钱涨幅正在50-700%之间不等，存储的供需错配或大要率持续到2026年上半年。从库存来看，CPU、存储、模仿、MCU的全球龙头标的库存程度遍及处于汗青高位，2025Q2起头有所下降，库存程度健康合理；国内企业库存程度相对营收来说比力健康。供给端来看，短期晶圆厂稼动率有所提拔，全体正在9成摆布；半导体设备采购额快速增加，1-2年内的产能扩张连结平稳。全体看，该行认为当前行业处于布局性高增加过程中，以AI、存储、设备等财产的高增加为从，2026年上半年大要率会延续布局性苏醒趋向，后期需要亲近关心存储价钱变化、AI持续性投资、需求苏醒的持续性力度。

　　东海证券发布研报称，2026年上半年电子行业大要率周期继续向上，布局性增加机缘仍然正在AI办事器、AI端侧、AI高投资高增加的持续性、需求苏醒的持续性。

　　AI正在短期或存正在投资过热等不合，但持久高速增加趋向无可置疑，能够持久持续关心AI办事器、AI端侧使用等财产链机缘。全球跟着ChatGPT的问世，AI进入到一个全新的成长阶段。AI财产快速增加，带动了诸多例如算力芯片、光模块、PCB、高端存储等多个上逛财产快速成长，我国部门企业充实享受AI时代高速成长取国产替代加快成长的盈利。短期内全球存正在AI投资过热的不合，但持久增加趋向不改。AI云端的高速成长，同时也带动了端侧的立异，AI赋能新产物，带动了零组件的升级，AIOT进入到一个能够持续立异迭代的阶段。该行认为持久来看，AI不只给出产、糊口带来降本增效的功能，并且还给糊口带来新的感触感染、体验、便利，开创了诸多新的需求。关心AI办事器取AI端侧的持久成长机缘。

　　国产化历程的加快更离不开上逛设备、零组件、材料的升级换代，我国上逛财产链或送来加快成长机缘。我国目前是全球晶圆厂产能最大的经济体，每年的新建晶圆厂也连结世界前列，我国半导体财产成长关系到持久焦点科技前进的速度，出格是正在AI快速到临的时代，愈加需要AI取半导体手艺提拔我国的持久出产力程度。但近些年蒙受到了海外经济体正在半导体上的管制，客不雅来讲正在上逛焦点财产链环节取海外存正在较大差距，国产化程度还有较大成长空间。该行认为我国半导体前进的程序毫不，跟着时间堆集，上逛设备、零组件、材料的国产化程度会不竭提拔、加快成长，相关的企业也将受益我国半导体财产不竭前进成长。

　　关心：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微603893）、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技300458）、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。

　　关心：中微公司、北方华创002371）、华海清科、拓荆科技、芯源微、中船特气、安集科技、晶瑞电材300655）、富创细密、新莱应材300260）。

　　来由：（1）AI由云端到消费端的产物连续推出，AIPC取AI手机正在云端接入大模子，端侧实现部门当地AI运算，驱动算力芯片等组件增加；（2）AITWS、智妙手表、智能家居，带动新的产物消费，零组件量价齐升；（3）AI端侧使用下的AI眼镜、AI机械人等产物连续问世，将来跟着AI科技不竭渗入，更多立异科技产物走进糊口，整个上逛财产链将继续受益。

　　来由：（1）海外对中国的半导体全面管制集中正在先辈逻辑取存储财产，上逛供应链国产化紧迫性急剧上升；（2）我国自从可控企业正在设备、设备零组件、EDA多个范畴全球供给占比力低，国产空间庞大；（3）国内部门企业正在一些细分市场完成0-1冲破，国内相关企业受益国产化加快取财产持久增加的盈利。

　　关心：算力芯片（寒武纪、摩尔线程）、光模块（中际旭创300308）、光迅科技002281）、新易盛300502）、天孚通信300394））、光芯片（源杰科技、长光华芯）、PCB（胜宏科技300476）、沪电股份002463）、深南电002916）、生益科技600183）、东山细密002384））、存储（澜起科技、江波龙301308）、德明利001309）、佰维存储、兆易立异603986）、君正300223））、CPU（海光消息、龙芯中科）、液冷（英维克002837）、中石科技300684）、飞荣达300602）、思泉新材301489））。