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　　北交所官网显示，2025年11月21日，姑苏爱得科技成长股份无限公司（下称“爱得科技”）成功过会，拟登岸北交所。时代贸易研究院留意到，2022—2024年及2025年上半年（下称“演讲期”），爱得科技的第二大客户为前员工节制的联系关系经销商，其正在成立昔时便取爱得科技告竣合做，并敏捷跻身大客户行列。正在尚无实缴本钱、缴纳社保寥寥几人的环境下，该联系关系方演讲期内却为爱得科技贡献了累计跨越七万万元的收入，年平均发卖体量正在万万级别。此外，演讲期内，爱得科技存正在产能取机械设备原值、产量取用电量增速的景象，其产能和产量增加的合值得关心。11月19日、24日，就前员工成立经销商、产能产量增加环境等相关问题，时代贸易研究院向爱得科技发送邮件并测验考试致电扣问，证券事务部工做人员暗示公司处于寂静期，未便利答复。招股书显示，爱得科技处置以骨科耗材为从的医疗器械的研发、出产取发卖，次要产物包罗脊柱类、创伤类、活动医学等骨科医用耗材以及用于伤口疗愈的创面修复产物。招股书显示，演讲期各期，爱得科技的发卖依赖于经销模式，经销模式收入占比别离为94。07%、87。08%、83。85%、83。35%，各期均正在83%以上，演讲期内前五大客户均为经销商。此中，演讲期内，杭州融誉医疗科技无限公司及其联系关系公司（下称“杭州融誉”）均为爱得科技第二大客户，贡献的发卖金额别离为2302。63万元、1953。44万元、1687。38万元、1111。89万元。招股书显示，杭州融誉是爱得科技前员工茅亚斌节制的企业，茅亚斌间接持有杭州融誉75%的股权，杭州融誉为爱得科技联系关系方，两边买卖形成联系关系买卖。值得留意的是，北交所首轮审核问询函答复文件及新三板第二轮审核问询函答复文件显示，杭州融誉成立于2019年5月，正在成立昔时便取爱得科技开展营业合做，并正在短期内敏捷跻身爱得科技浙江地域次要经销商之列，后续成为爱得科技江浙沪地域的平台经销商。招股书显示，2021年起杭州融誉就成为爱得科技的第三大客户，发卖收入近两万万元，且此后从未跌出前三大客户行列。对于取杭州融誉成立不久便合做的环境，爱得科技正在新三板第二轮审核问询函答复文件中称，茅亚斌于2017年4月至2019年2月担任公司发卖司理。2019年，茅亚斌基于小我事业成长，去职设立杭州融誉，茅亚斌正在骨科医疗器械范畴具有多年发卖经验并正在浙江地域堆集必然渠道资本，因而杭州融誉成立后短期内即成为公司正在浙江地域的次要经销商具有合。杭州融誉便能帮帮爱得科技拿下近2000万元的业绩，其履约能力惹人关心。正在首轮审核问询函中，北交所就曾要求爱得科技连系运营规模、从业人数、资本渠道等申明部门经销商成为多个地域次要平台经销商的合，取经销商的履约能力能否婚配。爱得科技答复称，杭州融誉实控人茅亚斌处置骨科医疗器械营业跨越14年，晚期正在江苏艾迪尔、爱得科技等公司任职，次要担任江浙沪区域的创伤营业；自2019年起头运营，先后成为公司浙江、上海地域平台经销商，运营规模、从业人数、资本渠道等取其履约能力相婚配。需要留意的是，从杭州融誉的注册本钱取参保人数来看，似乎取其贡献的业绩体量格格不入。天眼查显示，杭州融誉注册本钱为100万元，尚无实缴本钱，2022—2024年工商年报显示，参保人数别离仅为7人、2人、1人。杭州融誉取爱得科技买卖的相关联系关系从体还包罗杭州隆瀚医疗科技无限公司（下称“杭州隆瀚”）、上海艺洲安医疗科技无限公司（下称“上海艺洲安”），均为茅亚斌或其配头实控。但取之雷同的是，上述联系关系公司的企业规模也相对不大，其取爱得科技买卖的持续性取不变性值得关心。天眼查显示，杭州隆瀚注册本钱为100万元，实缴本钱为60万元，2024年参保人数为10人；上海艺洲安注册本钱为100万元，实缴本钱为40万元，2024年参保人数为1人。演讲期内，正在机械设备投入并未大幅增加的环境下，爱得科技的产能却呈暴增态势，产能取设备增速不成比例。招股书显示，2024年，爱得科技脊柱类、创伤内植入类、活动医学类产物、骨科电动东西的产物产能较2023年别离大幅提拔34。46%、75。08%、50%，仅创面修复类产物产能略下滑4。52%。招股书显示，演讲期各期末，爱得科技机械设备账面原值别离为4956。30万元、5221。98万元、5575。98万元、5425。79万元，设备投入上全体不变提拔，但并未呈现大幅增加。此中，2024岁暮较2023岁暮机械设备账面原值仅增加了6。78%，取同期产能的增幅并不婚配。更值得关心的是，从能源耗损数据来看，2023年爱得科技以至呈现了“产量增加但用电更少”的现象。招股书显示，2023年爱得科技用电量为228。33万度，较2022年的240。46万度削减5。04%，但奇异的是，2023年爱得科技5个大类产物中的4个产量实现正向增加。此中，2023年爱得科技脊柱类、创面修复类、活动医学类产物产量别离同比增加28。53%、2。32%、75。79%；骨科电动东西为新设产线万件；仅创伤内植入类产物产量同比下滑27。57%。从产物总产量来看，2023年爱得科技五大次要产物合计产量为280。82万件，同比增加12。95%，2022年同期总产量为248。62万元。别的，从出产人员数量来看，2023年年报显示，2023年岁首年月爱得科技出产人员为206人，2023年岁暮为184人，以至2023年出产人员还净削减了22人。也就是说，正在用电量、出产人员数量均同比削减的环境下，爱得科技竟实现产物总产量同比提拔12。95%。对于上述产能取产量得以提拔的具体缘由，时代贸易研究院向爱得科技发送邮件并测验考试致电扣问，爱得科技暗示公司正处于寂静期，未便利答复。